08年二季度摩根大通盈亏数据_摩根大通2021持仓中国

1.疫情期间美国银行业利润急剧下降，是什么原因造成的？

2.美国车市进入“比惨”模式

刚看了两篇都是机器翻译的.BS之

这里的billions我是按照亿来翻译的,因为有不同的解释,你可以参考其他的中文资料确定具体金额.CDO 是 Collateralized De Obligations我翻译的是债务抵押债券

NEW YORK (Fortune)纽约(财富) -- It was the second week of October 2006.在进入2006年十月的第二个星期.

William King, then J.P. Morgan's chief of securitized products, was vacationing in Rwanda.当威廉.金-摩根大通的证券产品的领袖还在卢旺达度. One evening CEO Jamie Dimon to fire tracked him down to fire a red alert. 一天晚上首席执行官 占美.德孟找到了他并且向他发出了一个红色警报.

"Billy, I really want you to watch out for subprime!"比利,我真的想让你当心次级 Dimon's voice crackled over King's hotel phone. 德孟的声音穿过金所在酒店的电话."We need to sell a lot of our positions. 我们需要出售很多我的们的阵地I've seen it before.我以前就经历过的 This stuff could go up in smoke!这些东西会化为乌有的.

That call marked the beginning of a remarkable strategic shift that helped J.P. Morgan (JPM, Fortune 500) sidestep the worst of a historic credit crisis.这通电话标志着摩根大通(财富 500)为回避历史上最大的信用危机取的出色的战略转换的开始 J.P. Morgan mostly exited the business of securitizing subprime mortgages when it was booming.摩根大通在快速发展的时候退出了大部分的证券的次级抵押的业务. With the notable exception of Goldman Sachs (GS, Fortune 500), J.P. Morgan's main compes - including Citigroup (C, Fortune 500), UBS (UBS), and Merrill Lynch (MER, Fortune 500) - ignored the danger signs and piled into those products in a feeding frenzy.除了著名的高盛投资公司(财富 500),摩根大通的主要竞争对手包括了花旗集团(财富500)瑞士联合银行(注:现在也是财富500强)和美林(财富500) 都忽略了这个危险信号而疯狂的进入这些物业从而形成了大鱼吃小鱼的趋势(This is an excerpt from a story that ran in the Sept. 15 issue of Fortune. For more on Dimon and the team of talented lieutenants who helped J.P. Morgan dodge the credit crisis, read the full story) (这是摘自9月15日财富发表的一个故事。欲了解更多有关该德孟和一支能干的副手如何协助摩根大通回避信用危机，请阅读全文)

Make no mistake千万别搞错: J.P. Morgan is also suffering from the credit crunch.摩根大通也在忍受着信用危机的冲击 While it largely dodged the subprime bullet,当时他们只是大部分的避开了次级的袭击 J.P. Morgan stumbled in two other areas摩根大通的错误在另外2个领域: : funding dubious deals in the LBO frenzy and jumping into the jumbo mortgage market when other banks were getting out. 在杠杆收购的狂潮中资金分配的犹豫不定和当其他银行退出时进入巨大的抵押市场.The third quarter is already looking tough.在第三季度的时候已经开始经营困难. The company has announced that it is taking $1.5 billion in mortgage and leveraged-loan write-downs, and another $600 million to account for the decline in the value of its Fannie Mae and Freddie Mac preferred stock.这个公司对外宣称在抵押和杠杆资产减值上面获得了15亿美金,而另外的600百万美元去降低他在联邦国民抵押协会和联邦住房抵押公司优先股的市值.

Still, J.P. Morgan is weathering the crisis far better than its rivals. 但是摩根大通化解危机还是比其他竞争者有优势的.From July 2007,从2007年7月开始 when the cyclone began, 当这飓风开始的时候through the second quarter of this year,到这年的第二个季度 J.P. Morgan took just $5 billion in losses on high-risk CDOs and leveraged loans, compared with $33 billion at Citi, $26 billion at Merrill Lynch, and $9 billion at Bank of America (BAC, Fortune 500). 和花旗证券损失33亿美元,美林损失26亿美元,美国银行(财富 500强)损失9亿美元相比摩根大通只是在高风险的债务抵押债券和杠杆中损失了5亿美元And in this market, losing less means winning big.而且在这个市场中损失的少就意味着赢得的多.Before the crisis J.P. Morgan was a middle-of-the-pack performer在这次危机之前摩根大通只是排在中间的运营者; today it leads in nearly every category, starting with its stock.今天他的通过股票已经领导几乎所有的业务 Since early 2007,从2007年早期开始, its share price has dropped 24%, to $37(as of Aug. 27), vs. declines of 44% for Bank of America and 68% for Citigroup.他的股票价格对比美国银行下降的44个百分点,和花旗集团下降的68个百分点 仅仅下降了24个百分点到37美元(8月27号的价格) Last year its market cap was far below those of Citi and BofA.去年他的总市值远远的落后在花旗和美国银行的后面 Today J.P. Morgan stands in a virtual tie with BofA for first place among U.S. banks, and it towers over Citi.现在摩根大通和美国银行在美国的银行中并列第一而且超过了花旗.

That is largely thanks to J.P. Morgan's decision to shun subprime CDOs - vehicles that sell bonds backed by pools of subprime mortgage-backed securities.这样的大的规模要感谢摩根大通的回避次债损失的决策--通过联合次级按揭证券而出售担保债券 J.P. Morgan has long ranked among the biggest buyers of auto and credit card loans, which it turned into asset-backed securities.摩根大通一直是汽车和的最大买家之一. But even in 2005而且直到2005年, J.P. Morgan remained a small player in the hottest business on Wall Street, securitizing mortgages.在华尔街中最热门的抵押证券化中摩根大通还不过是个很小的玩家. Dimon wanted to build a far bigger franchise, chiefly by securitizing the loans made by the bank itself through its Chase Home Lending division. 德孟要建立一个巨大的特许经营(注:像是麦当劳似的经营模式)，由银行本身通过其银行房屋部门来实现证券化。By 2006,在2006年 J.P. Morgan was growing substantially in securitizing mortgages and dabbling in subprime CDOs, a business that was generating billions in fees for other Wall Street firms.摩根大通的增长主要在证券抵押和涉足次级债务抵押债券上,而且为华尔街其他的公司产生了上亿美元的收入.

But Dimon soon began to see reasons to pull back.但是很快德孟就意识到需要撤离的原因. One red flag came from the mortgage servicing business, the branch that sends out statements, handles escrow, and collects payments on $800 billion in home loans, its own and others'. 这象征危险的旗帜是来自抵押服务公司的,这个分行发出的声明,控制的契约和征收的800亿美元的家庭的付款,其中包括他们旗下和其他公司的.During a regular monthly business review for the retail bank in October 2006, the chief of servicing said that late payments on subprime loans were rising at an alarming rate.在这份2006年10月份的一份很平常的零售银行每月总结中,服务部指出在晚些时候,次级的支付将会以惊人的速率增长. The data showed that loans originated by compes like First Franklin and American Home were performing three times worse than J.P. Morgan's subprime mortgages. 数据表明这些来自于竞争者像 第一富兰克林(属于美林集团)而且美国家庭(American Home 美国的月刊杂志)展现了3倍不如摩根大通的次级抵押"We concluded that underwriting standards were deteriorating across the industry," says Dimon.我们总结了已经恶化并影响了整个行业的标准. 德孟说.

Steve Black and Bill Winters, co-heads of the investment bank, were discovering more reasons to be cautious.史蒂夫.布莱克和比尔.温特斯--投资银行的智囊团发现了更多需要谨慎的原因. CDOs issue a range of bonds, from supposedly safe AAA-rated ones with relatively low yields to lower-rated ones with higher yields.债务抵押债券这一系列的债券根据安全的AAA评级标准: 一个的低收益的公司债券到更低收益的公司债券要经过一个高收益的阶段 Winters and Black saw that hedge funds, insurance companies, and other customers were clamoring for the high-yielding CDO paper and were less interested in the other stuff.温特斯和布莱特发现了对冲基金,保险公司,和其他客户要求高收益公司债券的债务抵押债券合同而且对其他的东西没有兴趣 That meant banks like Merrill and Citi were forced to hold billions of dollars of the AAA paper on their books. 这意味着想美林和花旗这样的银行在账面上为了AAA合同要保持上亿美元的现金.What's wrong with that?这样有什么错误? Doesn't an AAA rating mean the securities are safe?AAA评级不是意味着这些有价证券是安全的吗? Not necessarily.并不一定.

In 2006, AAA-rated CDO bonds yielded only two percentage points more than supersafe Treasury bills. 在2006年,AAA评级的债务抵押债券的债券收益比相当安全的短期国库券高了2个百分点.So the market seemed to be saying that the bonds were solid.所以这好像是在表明市场的债券是稳定的. But Black and Winters concluded otherwise.但是布莱特和温斯特的结论是不同的. Their yardstick was credit default swaps - insurance against bond failures.他们的衡量标准是信用违约互换--保险债券抵制债券的失败 By late 2006 the cost of default swaps on subprime CDOs had jumped sharply. 在2006年后期,对于次级的债务抵押债券的违约互换的成本开始急速增长.Winters and Black saw that once they bought credit default swaps to hedge the AAA CDO paper J.P. Morgan would he to hold, the fees from creating CDOs would vanish. 温斯特和布莱特意识到一旦他们买入信用违约互换去保护AAA的债务抵押债券合同摩根大通将要必须要撑住,而创造抵押债券的利润将会消失."We saw no profit, and lots of risk, in holding subprime paper on our balance sheet,"我意识到在资产负债表中保持次级是没有利润反而有很多的风险. says Winters.温斯特说. The combined weight of that data triggered Dimon's call to King in Africa.这些数据组合以后导致德孟打电话给在非洲的金. "It was Jamie who saw all the pieces,"这是占美意识到这所有的碎片 says Winters.温斯特说.

In late 2006, J.P. Morgan started slashing its holdings of subprime de.在2006年后期摩根大通开始削减其持有的次级债券的债务。 It sold more than $12 billion in subprime mortgages that it had originated.大通售出了曾经产生过12亿美元的次级债券抵押. Its trading desks dumped the loans on their books and mostly stopped making markets in subprime paper for customers.他的这些出售的交易在账面上降低了金额,而且停止了对大部分顾客提供次级业务. J.P. Morgan's corporate treasury under Ina Drew even starting hedging, betting that credit spreads would widen. 摩根大通的公司债券在Ina Drew(没查到)之下甚至开始套期保值并且在债券差价将会扩大.Over the next year those hedges reportedly yielded gains of hundreds of millions of dollars.第二年, 根据报道这些回避政策的收益达到上亿美元.

Dimon's stance was radical德孟的观点是激进的: He was skirting the biggest growth business on Wall Street.他绕开了在华尔街上增长最大的业务. J.P. Morgan sank from third to sixth in fixed-income underwriting from 2005 to 2007, and the main reason was its refusal to play in subprime CDOs, which its rivals were gorging on.在2005到2007年间摩根大通的保险业的固定收入从第三下降到第六,而主要的原因就是他们拒绝加入他们竞争对手在进行的次级的债务抵押债券交易, "We'd get the quarterly reports from our compes and see that they'd added $100 billion to their balance sheets,我们有我们竞争对手的季度报表,而且发现在他们的资产负债表上加入了100亿美元" says Dimon.德孟说. "And they were hardly adding any capital, so it looked like their investments were almost risk-free.而且他们几乎没有加入任何的资金,所以看起来他们的投资是几乎没有风险的." But in the end, of course, the decision to shun subprime made Dimon a hero.但是最后,当然这回避次级的决策让德孟成为了一个英雄.

终于翻译完了,好累.

疫情期间美国银行业利润急剧下降，是什么原因造成的？

虽然美联储1月份的议息会议并没有明确未来降息与否的预期，但实际上传达了更加宽松的倾向性。

首先我们可以看到，美联储直接延续了回购操作直到4月份啊，这就是一种宽松的态度，实际上美联储进行回购是为了缓解美元流动性短缺的情况，但是到了2020年1月份，我们可以看到回购市场并没有出现紧缺的状况，可以说美元流动性问题已经暂时缓解了，而且更多的回购资金被市场用于支撑美股上涨和金融投资。也就是说美联储进一步的回购只能够支持金融市场的繁荣和扩大泡沫，但是现在美联储如果撤回回购，可能导致的是金融市场的迅速下跌，从而引发美国的提前衰退，所以延续回购并不是为了解决美元流动性的问题了，而是展现一种更加宽松的态度。

因此可以认为，虽然美联储没有宣布将进行降息，但是降息的可能性正在增加，再加上最近美国股市已经出现了上涨乏力的倾向，并且开始了一定的下跌和回调，在这样的压力下，美联储很可能将原本的降息打算提前我认为在一季度末二季度初的时候，很可能出现降息的限行。

虽然美联储1月份的议息会议并没有明确未来降息与否的预期，但实际上传达了更加宽松的倾向性。

　首先我们可以看到，美联储直接延续了回购操作直到4月份啊，这就是一种宽松的态度，实际上美联储进行回购是为了缓解美元流动性短缺的情况，但是到了2020年1月份，我们可以看到回购市场并没有出现紧缺的状况，可以说美元流动性问题已经暂时缓解了，而且更多的回购资金被市场用于支撑美股上涨和金融投资。也就是说美联储进一步的回购只能够支持金融市场的繁荣和扩大泡沫，但是现在美联储如果撤回回购，可能导致的是金融市场的迅速下跌，从而引发外国的提前衰退，所以延续回购并不是为了解决美元流动性的问题了，而是展现一种更加宽松的态度。

　因此可以认为，虽然美联储没有宣布将进行降息，但是降息的可能性正在增加，再加上最近外国股市已经出现了上涨乏力的倾向，并且开始了一定的下跌和回调，在这样的压力下，美联储很可能将原本的降息打算提前我认为在一季度末二季度初的时候，很可能出现降息的限行。

虽然没有说明具体操作，但是话里话外都在说，我们准备继续宽松。

美联储自从开始本轮降息后，他们的通胀数据一直处于2%以下，这让美联储的操作有点打脸。

按照正常的货币逻辑，降息后市场流动性增加，投资和消费上涨，于此同时通胀会水涨船高。

但是，这些并没有因为降息发生变化。

于是，美联储开启了NoQe政策。记住这不是量化宽松，而是开动了市场投放流动性。

美联储决定买国债，以每月不低于600亿美元规模，持续不低于一年。

消息一经公布，市场开始沸腾。纷纷表示新一轮的量化宽松要到，美联储当家人鲍威尔马上辟谣，这不是QE，这绝对不是！

什么是量化宽松呢？直白来讲就是我们说的货币放水！这个操作一般来讲是经济出现系统性风险的操作，而美国早先公布的就业数据显示，就业市场良好。但是其他数据并不是那么美好，比如制造业指数等等，都说明美国经济出现了疲软迹象。

2、消费疲软的背后

美国悄悄放水的同时，其通胀率却保持低位，同时经济增长却保持疲软。

正常来讲，货币宽松刺激经济上升的同时通胀率随之走高。但是美国却陷入了一个至今令很多经济学家困惑的现状。那就是货币宽松，通胀率和经济增长都陷入停滞。

衡量一个国家经济运行真实状况，能源消费是一个非常精准的指标。在工业国家，一个经济体的经济活力和用电量有密切关系。在过去，我国的发电量的变动基本代表了经济变动。因为任何经济活动都离不开电力，无论是工业经济体还是消费经济体，即便是现在电子商务活跃的年代，其主要能源支持就是电力。

在美国，电力消费是一个指标。我们通过美国能源部公布的数据得知，美国电力消费在08年后一直没有恢复曾经的辉煌。

我给出一个观点，当然不一定全面，或者有点激进。但这是一种可能的分析，我的结论是美国进入通缩，一个被动的通缩环境。

众所周知，08年美国次贷危机爆发。他们通过向市场注入流动性来冲抵坏账，这不能根本解决曾经的债务问题，他只是被暂时隐藏了。就像谎言一样，需要更多的谎言来掩盖。除非美元一直超发下去，否则这个坏账问题早晚要爆发。而美国的经济增长动力主要是消费，这需要更多的信贷支持。当需求越来越多，而货币供给不能及时跟上，那么美国债务问题就会出现。

美国的低失业率、宽松货币供给造成了目前的低通胀，低经济增长。这个表象完全可以推断，美国的经济出现了通缩局面。

越来越多的人担心投资风险，他们宁可储备现金来应付可能带来的局面，从金融市场抽水。以上也是造成金融市场隔夜利率飙升的原因，而消费的降低会带来企业库存的增加，当这些一步步传导就导致无论你发多少货币都不能满足经济运转的需要。

当大众的心理共振，通缩局面就应运而生！

3、要想避免危机，只能是宽松

美元是国际贸易的主要货币，其担负着贸易体系运转的财富支付和存储的重要角色。

美联储担不起美国经济下滑和失业的责任，更担不起美元被世界遗弃的责任。

货币的本质是财富储存和交易支付，没有任何一个人希望自己手中储备的货币变的一文不值。但是美联储的货币注水就是加速这个过程，一旦形成预期这将会不堪设想。国际货币已经完成三次更迭，第一次是黄金，第二次是英镑，第三次是美元。谁都知道享有国际货币铸币权的好处，但是每一次都充满了血腥，每次更迭都是战争后的产物。

美元的存在，是美国经济实力、军事、高 科技 、大宗贸易体系的综合背书。其国际货币地位来之不易，当年是从英镑手中千辛万苦拿来的，他肯定不希望轻易就溜走。但是他要想保证自己的安全，就不得不选择一些手段，那就是悄悄的注水承认的不要。

但是每次操作都是清晰的留下痕迹，而向货币注水确实是一个非常好的技术手段。目前美国国债规模庞大，没有一个办法比稀释货币来的更有水平。

我们打个比方，在货币贬值的时候，拥有债务是非常好的操作。20年前，你去借钱，20年后去归还。这个对比相信大家能清晰的明白其中含义，为什么呢？货币贬值利于债务人，对于债权人来讲就是一种剥夺。

美联储一边注水，一边坚决不能承认就是这个道理。

结论：虽然没有说政策要如何调整，但是留给美国人的选择并不多。继续放水，或许是不多的选择。

加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使商业银行对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。

美联储加息

美联储加息是什么意思?就是提高商业银行存利率吗?不!和中国人民银行不同，美联储加息或降息指的不是商业银行存利率，而是联邦基金利率，是商业银行互相拆借资金时的利率。这个利率对商业银行的利率有实质影响，因为准备金余缺可以对银行存产生影响。所以，联邦基金利率虽然不是存利率，但会影响存利率。美联储加息，会使美国储户的存款利息提高。因此，国际投资者更愿意持有美元，国际热钱纷纷涌入美国。这反映在外汇市场，就表现为美元走强，相对于其他货币升值，因此其他货币较美元相对贬值。(就好像供求关系，美元可以理解为是一种商品，对美元的需求上升，美元自然升值)美元走强后，有利于本国进口，相同的美元可以兑换更多的外币，因此外国商品相对于美元也是贬值了。

美联储加息原因

控制通胀;加快经济发展，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致，以有效促进充分就业、稳定物价和长期利率适度的目标。

美联储加息目的

加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值(汇率)的间接手段。

美联储可能会在今年某个时候使金融市场失望，但是本周的利率决议可能不会出现。

北京时间周四(1月30日)美联储将公布2020年首次利率决议，市场预估美联储将继续按兵不动，且措辞较12月变化不大。

同时市场预期鲍威尔将会也将持谨慎立场，如果意外偏鸽，可能会强化市场对于美联储更长时间内按兵不动的预期，这可能会给美元施加部分压力。

本次美联储决议料按兵不动

自12月会议以来，经济发展的基调基本保持不变，其特点是通胀和经济增长良好。12月份总体CPI同比保持稳定在2.3%，尽管月度变化降低了0.1%至0.2%。上个月核心CPI同比保持不变，为2.3%，月度数据下滑0.1%至0.1%。

美联储的首选通胀指标核心PCE数据将在本周晚些时候公布。市场预期将从上个月的1.5%上升至 1.7%。核心指数可能会保持在 1.6%的水平，低于2%的目标。

同时预计美国经济可能在2019年第4季度以年化2.1%的速度增长，与上一季度持平。2020年上半年的增长可能偏向于温和上行。但是由于波音公司暂停737 MAX的生产将持续到夏季，预计这将影响2020年第一季度的GDP增长。在就业市场上，12月非农就业人数增加了14.5万，未达到16.4万的市场预期，不过失业率保持在3.5%的 历史 低点。

尽管GDP增长放缓和通胀温和，但总体基调没有太大变化。此外，美中第一阶段贸易协议的达成应该给决策者一些空间。这将使得美联储在更长的一段时间内维持当前的利率。

美联储最早将于四月开始减少债券购买，本次决议将给出暗示?

从2019年初开始，美联储一直朝着市场友好的方向发展，自7月以来三度下调基准利率，并于10月开始以每月600亿美元的国库券购买速度扩大资产负债表。它还向短期货币市场数十亿美元的。

股票上涨，信贷息差进一步收紧，美元下跌，这一切都缓解了金融状况。

“但是由于估值较高，市场情绪乐观且基本面仍然疲软，美联储的政策现在负担沉重。”摩根士丹利(Morgan Stanley)首席跨资产策略师安德鲁·斯皮茨(Andrew Sheets)表示。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师认为，美联储预计在4月底结束每月600亿美元的国库券购买，并使其资产负债表保持平稳。斯皮茨表示，他们预计，在整个美国国债曲线上，每月的购买量将减少150亿美元。

美国银行全球研究部的马克·卡巴纳(Mark Cabana)认为，国库券的购买将持续到6月，但可能会逐渐减少。他认为向回购市场的将在五月份结束。

市场和美联储就国库券购买是否是“量化宽松”存在分歧

格兰特·桑顿(Grant Thornton)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示，这种政策转变可能会扰乱股市。

“许多金融市场参与者认为，美联储提供的流动性有助于推动股票价格走高至降息所达不到的水平，”斯旺克说：“阻止增长的任何措施都可能显示为股价动力的损失。”

美联储鲍威尔(Jerome Powell)强调，资产负债表的扩大并不是量化宽松的一种形式，而是通过降低长期利率来刺激经济。但是很多评论员都不这么认为，此前达拉斯联储卡普兰(Robert Kaplan)也认为恢复债券购买具有“量化宽松效应”。

美联储官员将在本周二和周三开会，商讨资产负债表，货币市场和适当的短期利率水平。

“有必要进行更明确的沟通，以减轻投资者对于购买国库券的担忧，即停止建立储备将使风险资产退出市场。美联储的目标是在进入春季时拥有充足的储备，因此并不认为购买美国国债是推高风险资产的一个关键因素。”摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家艾伦·赞特纳(Ellen Zentner)表示。

经济学家们预计本周的政策会议不会改变资产负债表政策。但是可能会取一个小措施来测试美联储与市场的关系。

市场普遍预期美联储将提高其超额准备金的利率，从而将IOER利率提高5个基点，至1.6%。美联储此前的一系列举措降低了利率。因此通过小幅提高IOER利率，经济学家将观察是否有任何市场反应。

对于小幅上调IOER利率，市场观点不一。

摩根大通(JP Morgan Chase)顶级美联储观察员迈克·费罗里(Mike Feroli)认为，此举将产生最小的反应。费罗里在给客户的一份报告中说：“市场和公众似乎已经理解，这些技术调整并不代表货币政策立场的改变，我们希望情况会继续如此。”

另一方面，丰业银行(Scotiabank)资本市场经济学家主管德里克·霍尔特(Derek Holt)认为美联储有些不安。霍尔特说：“联邦公开市场委员会可能希望避免在交流时就为什么提高某一项利率而没有事先通知市场做出解释，即便是这一解释是毫不费力的。”

Amhert Pierpont首席经济学家史蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)认为，IOER利率的任何上涨“都为时过早，考虑不周。”他希望美联储提高其货币市场的利率。

鲍威尔料继续维持谨慎的立场

在资产负债表之外，经济学家预计美联储会议将相对平静。

美联储此前在讲话中暗示，基准利率可能在不久的将来保持在1.5%-1.75%之间。他们称经济和利率政策都处于“一个好地方”。

官员们还谈到，有必要对前景进行重大调整，以使美联储朝两个方向调整利率。自从去年12月中旬的上次美联储会议以来，没有太多经济数据，也没有任何迹象令美联储对今年温和放缓的预期产生重大怀疑。官员们说，虽然一些下行风险已经缓解，但低通胀仍需取宽松的政策立场。

同时分析人士也表示不要期待新闻发布会上可能会传达一些明确的信号。摩根大通的费罗里说：“鲍威尔在最近几个月的新闻发布会上取了更加谨慎的方法，我们预计这次活动不会有太多新闻。”

美联储可能会在今年某个时候使金融市场失望，但是本周的利率决议可能不会出现。

美联储实施的是外紧内松政策，内松是通过大量预算案大量印刷美元进行宽松，对外收紧世界各国美元储备流动性。

美联储2020年1月30日3:00公布了首次利率决议，决议结果是：维持利率在1.5~1.75%区间不变。决议符合大多数机构预测。

作为每年8次的美国利率相关的“美联储议息会议”，每次时间到达之前，都会引发全球专家和机构的各种猜想。

议息会议之前的美国各项经济数据有起有落，一方面美联储希望继续降低利率，以改变经济持续低迷、市场流动性不足的局面，另一方面又希望提高其利率，以促使美元巩固其在国际资本中的地位、给后续“货币增发、转嫁风险”的霸权行为提供更为便利实现的机会。

但是2020年的首度议息，也要体现其货币政策一定程度上承前启后的衔接作用，最终，经过为期2天的会议，美联储如期选择了“按兵不动”的做法，“鸽派作风”在一定程度上得以暂时放缓。

降准降息

主要是世界情况不明确……

美国车市进入“比惨”模式

美国银行业利润大幅下降主要是因为肺炎疫情导致商业活动和消费者支出水平下降，再加上不确定的经济状况持续以及低利率环境，银行计提了大量拨备，以应对可能的资产质量恶化。仅在第二季度，银行就增加了491亿美元的损失准备金。 ?

美国银行业监管机构的最新数据显示，受肺炎疫情持续影响，2020年第二季度，美国银行业利润同比下跌70%，这也是美国银行业连续两个季度盈利出现下跌。

美国联邦存款保险公司25日的数据显示，美国5066家银行今年第二季度的利润总计188亿美元，较去年同期减少437亿美元，降幅达70%。此前，该机构报告的美国银行业今年第一季度利润较去年同期下降69.6%。目前美国的大型银行，包括摩根大通、花旗集团和美国银行，都报告利润大幅下降。富国银行自2008年以来首次出现亏损。

关于银行利润率急剧下降的理由，主要有这些：

1，银行主要靠存息差赚钱。然而，疫情发生期间，全国人民都被隔离在家，社会需求急剧下降，所以很多行业主动，或被动闭门歇业，存需求暂时停滞，现金流动缓慢，银行的赚钱效率就会降低。

2，在疫情期间，大多数服务业不能开门营业，有的企业资金链就会紧张，或断裂，这将直接关系到银行的坏账率。疫情时间越长，这种坏账率就越高。而为了不让坏账率过于高，银行就要降息。

3，银行的收入还有一部分来自于公众在**场所的消费，譬如餐饮、、酒店、剧场等，这些地方如今受到疫情影响无法恢复到之前的水平，必然也会对银行利润造成影响。

2020年伊始，美国汽车业还期待着从良好的消费者信心、低成本融资和强劲的劳动力市场受益。然而，席卷全球的肺炎却成为压倒车市的最后一根稻草。

底特律收获更多市场份额

第一季度，雪佛兰销量下滑3.8%，?GMC下滑5.5%，别克下滑35%，凯迪拉克下滑16%。通用第一季末的库存为668,443辆，较去年同期下降约18%。自限令停产后，通用是首家推出连续84个月零利率的汽车制造商。

今年1-3月，福特汽车销量较去年同期下滑了12.3%。这一降幅大于通用汽车和FCA，但低于整个汽车行业的降幅(15%)预期。

截至3月，FCA旗下唯一实现销量增长的品牌是Ram，其他品牌如Jeep、道奇、克莱斯勒、菲亚特和阿尔法罗密欧的销量分别下滑了14%、20%、5%、49%和14%。值得注意的是，大宗销量占FCA第一季销量的31%。

据CNBC此前报道，在疫情大流行的背景下，尽管上个月汽车销量整体大幅下滑，但是消费者仍蜂拥至提供零利率和延期付款的皮卡，这让底特律汽车制造商抢占了更多市场份额。

根据J.D.?Power的数据，上周底特律三大汽车制造商上周获得了自2006年以来最大的市场份额。截至上周末，通用汽车、福特汽车和FCA的总市场份额为51%。底特律汽车制造商通常占据美国小宗市场约39%?-?40%的份额，这还不包括大宗销售。

J.D.?Power负责数据和分析的副总裁Tyson?Jominy表示，虽然预计市场份额的增长是暂时的，但这对底特律汽车制造商而言，却也算得上是一种胜利。在接受CNBC访时，他称:“底特律汽车制造商将卖出更多高利润的卡车，即使折扣力度相当高。”

根据J.D.?Power的数据，在3月底，皮卡的平均折扣力度达到了创纪录的7,200美元，这比疫情前的高点高出500美元。该公司报告称，尽管折扣不断增加，但皮卡的净交易价为4.2万美元，仍然是汽车制造商销售的最赚钱车型之一。

第一季度，底特律三巨头整体销量下滑，但它们的销售情况好于许多没有皮卡和金融补贴的竞争对手。据J.D.?Power的数据，3月最后两天的轻卡销量下降了27%，而整个行业的销量降幅为61%。

日系车或遭重创

此前外媒报道称，在美国汽车工业即将迎接2008年金融危机以来最严重的衰退之际，分析人士认为日系车将受到重击，因为日本汽车制造商的命运在很大程度上依赖这个全球第二大汽车市场。

在此背景之下，上周高盛给客户的报告中将七家日本汽车制造商的总营业利润预期下调了22%。上述预测是基于一定的条件，即美国汽车销量到2020年将下降30%至1,200万辆。

上个月，丰田品牌和雷克萨斯分别下滑35%和47%。较去年同期而言，其旗下的每款车型都至少出现了22%的跌幅。具体到品牌，荣放销量下滑了25%，凯美瑞销量下滑了31%。

3月，本田品牌销量骤减48%，讴歌销量更是暴跌51%。另外，本田几款核心车型销量大幅下降，CR-V在美国的交货量下滑47%，思域和雅阁的需求分别下跌了46%。

日产汽车和英菲尼迪第一季美国市场销量分别下滑30%和26%。此外，整体轿车需求在第一季度下滑37%，轻型卡车销量下降24%，这给该公司试图克服产品结构老化和高层管理人员变动等问题带来更多挑战。

德系品牌中，大众品牌第一季度销量下滑13%，而大众旗下豪华品牌保时捷第一季度销量下降20%至11,994辆。这可能会终结其在过去十年中的稳步增长，大众旗下另一豪华品牌奥迪的销量也呈现下滑趋势。

奔驰和捷豹路虎表示，它们将在本月晚些时候公布在美国的销售数据，届时它们在德国和英国的总部将公布全球销售数据。

今年前两个月，汽车销售势头相对强劲，但随着新型疫情在美国的蔓延，经销商和制造商纷纷迎来寒冬。AlixPartners主管Mark?Wakefield表示，基本上每个人都在屏息以待4月的到来，他们认为市场会大幅反弹，但不会回到过去的水平。该机构已将2020年美国汽车销量预估降至1,350万辆。

第二季度会更惨

在3月的最后几周，美国人口最多的几个州都发出了社交隔离要求。为遏制发展，许多展厅也被关闭。目前，建议保持“居家”政策不变，显然新车销售的前景将变得更加黯淡。

4月1日，美国第三大汽车市场佛罗里达州下令要求居民居家隔离30天，该州2019年轻型车销量达到132.6万辆。3月31日，仅次于加州的第二大市场德克萨斯州也取了类似的措施，该州新车销量占美国新车销量近10%的份额。

J.D.?Power表示，上个月在主要城市发布“居家”命令之后，新车销量在几天内显著下降80%。该机构负责数据与分析副总裁Tyson?Jominy指出，市场变化速度之快着实令人震惊。2008年的金融危机尚给了行业做出回应并取行动的时间，而自此次疫情令汽车行业完全没有时间做出反应。Jominy预计，3月整体市场将减少49.3万辆至98.3万辆汽车。

Cox?Automotive估计，以季节性调整年化销售速率SAAR来衡量，2019年3月下滑到1,180万辆，即按该月销售速率，美国车市全年销量为1,180万辆。

不过，LMC?Automotive预测本月的SAAR将降至900万至1000万辆，摩根大通的分析师甚至更为悲观，把4月的SAAR下调至600万至700万辆。

通常，3月是全年新车销量第四高的月份。截止当地时间4月2号，多数主要汽车制造商已经公布了第一季度销量，但要等整个行业全面感受到疫情所带来的影响还需数周。另一方面，失业率飙升、消费者信心下滑和股市动荡将在未来几个月给汽车业蒙上一层阴影，因为多数美国家庭将推迟购买新车或取消新车购买。

凯利蓝皮书预计，今年3月美国轻型车的平均成交价为37,736美元，较去年3月上涨了2美元，涨幅为2.6%；较今年2月下跌了38美元，跌幅为0.1%。

对此，一位行业分析师给出观点，即消费者信心与平均成交价之间有着很强的相关性。现在消费者的信心指数已出现近50年来的单月最大跌幅之一，4月将更加清楚地显现疫情所带来的全面影响。根据密歇根大学提供的数据，美国3月消费者信心指数降至2008年金融危机以来的最低水平。

考克斯汽车高级经济学家Charlie?chesbrough提出，随着疫情在美国的蔓延，消费者对购买汽车等大件商品的兴趣已经被大幅削减。由于消费者信心不足和失业率大幅上升，美国4月汽车销量很可能出现进一步的历史性下滑，不过这种下滑趋势最多可能会持续到初夏，显然第二季度才能真正体现疫情对美国经济和汽车行业的影响。

文/孙莉莉

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